ZÁKLADY EKONOMIE TRH VÝROBNÍCH FAKTORŮ - TRH KAPITÁLU SLEZSKÁ UNIVERZITA V OPAVĚ TRH VÝROBNÍCH FAKTORŮ - TRH KAPITÁLU V rámci této přednášky se dozvíte: • o vzájemném vztahu mezi úsporami, kapitálem a investicemi, • j ak funguje trh s kapitálem, • a získáte poznatky o rozhodování podnikatele pň investováním o významu současné a budoucí hodnoty výnosů. Literatura: • TULEJA, P., NEZVAL, P., MAJEROVÁ. Základy mikroekonomie. Praha: CP Books, 2011. ISBN 978-80-251-3577-8, ss. 191-202 slezska univerzita v opavě MAKRO - MIKROEKONOMIE POJETÍ KAPITÁLU • kapitál:úspory přeměněné v investice, tj. jako úspory vydané za účelem zhodnocení. • kapitál:hodnota schopná zhodnocení, tj. se schopností obohacovat se o přírůstek hodnoty. • kapitál jako výrobní faktor ]e považován za faktor odvozený, druhotný. • kapitálovéstatky: umožňují podnikateli produkovat, přičemž v rámci této kategorie rozlišujeme mezi stavbami, zařízením a zásobami. • porďoliový (fixní) kapitál: má podobu cenných papírů (akcie a různé typy dluhopisů). • peněžní kapitál: má podobu peněz, jež jsou nabídnuty k investování. • úvěr: vztah mezi držitelem peněz - věřitelem, který poskytuje své prostředky někomu jinému a dlužníkem (např. podnikatelem), který se zavazuje splatit půjčené peníze do určité doby a zaplatit sjednanou odměnu - úrok. MAKRO - MIKROEKONOMIE 3 KAPITÁLOVÉ STATKY A JEJICH AKUMULACE • kapitálovéstatky:forma kapitálu, která firmě umožňuje produkovat. • kapitálové statky se spolupodílí na tvorbě hodnot a prochází procesem výrobní spotřeby buďto jednorázově jako oběžný kapitál (materiál), nebo postupně jako fixní kapitál (budovy, stroje apodj. • amortizačníodpisy: prostředek s jehož pomocí se eviduje opotřebení fixního kapitálu. univerzita v opavě MAKRO - MIKROEKONOMIE KAPITÁLOVÉ STATKY A JEJICH AKUMULACE • akumulace kapitálu: shromažďování odpisů v amortizačním fondu, tj. přeměna peněžních prostředků na kapitál. • akumulaci kapitálu členíme na: • reálná akumulace: kapitálové statky produkují prostředky k pořízení nových kapitálových statků. akumulace peněžní: dochází k akumulaci peněžních úspor. slezská univerzita v opavě MAKRO - MIKROEKONOMIE KAPITÁLOVÉ STATKY A JEJICH AKUMULACE • investice: proces zavádění kapitálových statků do výroby za účelem produkce nových kapitálových statků. • investice členíme na: obnovovacích (restitučních) investicích (Ig):v procesu investování musí nahradit opotřebované kapitálové statky, čisté (netto, rozširovací) investice (IjJ: dochází ke zvětšování zásoby kapitálových statků, • hrubé (brutto) investice (IjJ: suma obnovovacích a čistých investic. univerzita v opavě MAKRO - MIKROEKONOMIE KAPITÁLOVÉ STATKY A JEJICH AKUMULACE N (10.1) • tři otázky spojené s investováním: • Kde berou fírmyprostředky'na nákup nových kapitálových statků? -» kapitálový trh. • Na základě čeho se firmy rozhodují o tom zda a kam budou investovat? -> výnosy z kapitálu. • Jak a kde dochází k přeměně investic na nové kapitálové statky? ^> odlišení trhu kapitálu a trhu kapitálových statků. slezská ^1 univerzita v opavě MAKRO - MIKROEKONOMIE TRH KAPITÁLU • nabídka kapitálu: představována zejména úsporami domácností, které se zříkají současné spotřeby v očekávání budoucích výnosů. • úrok: výnos z uspořené částky -> odměna za odložení spotřeby. • úroková míra (úroková sazba) (ij: míra zhodnocení vložené částky za určité období -> poměr úroku z uspořené částky k této uspořené částce. univerzita v opavě MAKRO - MIKROEKONOMIE 8 TRH KAPITÁLU AS, /• =—'-100 S, (10.2) ASj - úrok z uspořené částky Sj - úspora budoucí hodnota dnešních úspor pro jedno časové období: S7 =(l + ir)-S0 (10.3) SD - současná úspora S1 - budoucí úspora v čase t+i slezska univerzita v opavě MAKRO - MIKROEKONOMIE TRH KAPITÁLU • budoucí hodnota dnešních úspor pro n-časových období: S„=a + /J"-S0 (10.4) • Sn - budoucí úspora v čase t+n, pro n = (i;oo) • S1 - (i+ir)n - úročitel: říká nám kolikrát se zvýší počáteční vklad za n let při dané úrokové míře slezská univerzita v opavě MAKRO - MIKROEKONOMIE 10 TRH KAPITÁLU současná hodnota budoucích úspor pro n-časových období: S so=-"— (10.5) 0 + K) i/(i+ir)n - odúročitel(diskont):'vyjadřuje kolikrát nižší je současná hodnota budoucích příjmů, které získáme na konci n-tého roku při dané úrokové míře ir. slezska univerzita v opavě MAKRO - MIKROEKONOMIE 11 TRH KAPITÁLU • úroková míra: se používá tehdy, když se jedná o obecné stanovení míry výnosu, • úroková sazba:veličina daná trhem kapitálu, s níž porovnáváme svá očekávání(např. propočtené míry výnosu). • poptávka po kapitálu: poptávka firem, které mají potřebu financovat nákup kapitálových statků -> určena příjmem z mezního produktu kapitálu a je nepřímo závislá na výši úrokové míry (sazby). univerzita v opavě MAKRO - MIKROEKONOMIE 12 TRH KAPITÁLU • při stanovení rovnováhy na trhu s kapitálem je třeba rozlišovat mezi: • krátkodobým hlediskem: nabídka na trhu kapitálem dána, dlouhodobým hlediskem: hraje roli fakt, že domácnosti se mohou rozhodnout, zda budou nabízet větší úspory, když úroková míra vzroste. • rovnovážná úroková míra (í^elb)' vyrovnává úspory a investice. slezská univerzita v opavě MAKRO - MIKROEKONOMIE OBRÁZEK 10-1: URČENÍ ROVNOVÁŽNÉ ÚROKOVÉ MÍRY V KRÁTKÉM OBDOBÍ K;SR MAKRO - MIKROEKONOMIE r;ESR 'SR D„ slezska univerzita v opavě 14 0 Q K;ESR OBRÁZEK 10-1: URČENÍ ROVNOVÁŽNÉ ÚROKOVÉ MÍRY V DLOUHÉM OBDOBÍ i r 'r,ESR 'r;ELR " MAKRO - MIKROEKONOMIE SK,SR3 1 I 1 1 I / / / / / / / / / / / / F / _ y --- / slezská ^mSr univerzita v opavě 15 0 0K;ESR QK;Elr Qk TRH KAPITÁLU • skutečná úroková míra > i^uč domácnosti vytvářejí úspory, které jsou vyšší než poptávka po kapitálu. • skutečná úroková míra <^ľ£2je; poptávka po kapitálu je větší než úspory, které byly v minulosti utvořeny při těchto úrokových mírách. • úroková míra plní funkci tržní ceny. • funkce úrokové míry: • vede domácnosti k tomu, aby obětovaly současnou spotřebu a zvyšovaly zásoby kapitálu, • vede fírmyk vyhledáváni'co nej efektivnějších investic. slezská univerzita v opavě MAKRO - MIKROEKONOMIE 16 TRH KAPITÁLU • instituce kapitálového trhu: banky: shromaždují vklady svých klientů, aby je na druhé straně půjčovaly jiným formou úvěru, vkladatelé úspor: za vklady vyplácí banka úrok a za úvěry banka úrok přijímá, • nepřímý způsob získání zdroj ů: cenné papíry: nakupují banky, soukromé osoby nebo investiční a penzijní fondy -» emitent získává prostředky a investor vynos -» burzy. obligace: cenný papír obsahující závazek emitenta vyplácet držiteli cenného papíru dohodnutý úrok po dobu splatnosti a po jejím vypršení vyplacení nominální hodnoty dluhopisu. dluhopis: emitován nejen firmou, ale i vládou či samosprávami měst —» menší riziko a menší výnos. akcie: cenný papír představující majetkový podíl na firmě a příslib vyplácet dividendu, tedy podíl na zisku. MAKRO - MIKROEKONOMIE 17 VÝNOSY Z KAPITÁLU • rozhodování o investici: porovnání různých měr výnosu, které mohou očekávat při alternativním umístění svých prostředků. • míra výnosu z kapitálu: měřítko pro rozhodování firmy o kapitálu. • podoby výnosu z kapitálu: úrok, zisk, renta z půdy či technologická renta. • míra čistého zisku: poměr zisku k zásobě kapitálu. univerzita v opavě MAKRO - MIKROEKONOMIE 18 TABULKA 10-1: SROVNÁNÍ MÍRY VÝNOSU PLYNOUCÍ Z PODNIKÁNÍ A Z VKLADU PENĚŽNÍCH PROSTŘEDKŮ DO BANKY činnost podnikání vklad do banky vklad 1.000.000,- 1.000.000,- míra výnosů v % 1,50 2,00 výnos 15.000,- 20.000,- univerzita v opavě MAKRO - MIKROEKONOMIE VÝNOSY Z KAPITÁLU • současná hodnota budoucích výnosů (SH): SH = + + ••• + (7 0.6) čzsfá současná hodnota budoucích výnosů (SH^): od současné hodnoty odečtěme náklady na investici. Volíme pak tu variantu, která má čistou hodnotu budoucích výnosů nejvyšší. slezska univerzita v opavě MAKRO - MIKROEKONOMIE 20 TABULKA 10-2: CISTA SOUČASNA HODNOTA Z INVESTIČNÍCH VARIANT A - C varianta úroková míra investiční náklady výnosy v prvním roce výnosy v druhém roce současná hodnota čistá současná hodnota varianta A 10% 50 no 121 199,1 149,1 varianta B 5% 100 200 250 417,7 317,7 varianta C 2% 70 220 260 465,5 395,5 MAKRO - MIKROEKONOMIE slezská univerzita v opavě