MONETÁRNÍ POLITIKA
fotogalerie_obr_bud_01big


DEFINICE A CÍLE MONETÁRNÍ POLITIKY
¢Definice
ØProces, ve kterém se tvůrce MP snaží za pomoci svých nástrojů dosáhnout předem stanovených cílů
cílů
ØNositelem monetární politiky je centrální banka
¢Cíle (2 hlavní skupiny)
ØReálné cíle
ØNominální cíle
¢
¢

CÍLE MONETÁRNÍ POLITIKY
¢Stabilní cenová hladina
¢Vysoká zaměstnanost (obvykle na úrovni přirozené míry nezaměstnanosti – USA, Švýcarsko)
¢Hospodářský růst
¢Rovnováha platební bilance, stabilní měnový kurs, stabilní úrokové sazby apod.
¢Cíle MP v ČR
ØJsou uvedeny v Ústavě ČR i v zákoně o České národní bance (zákon č. 6/1993 Sb.)
ØCenová stabilita
ØSekundárně – podpora obecné HP vlády
¢
Ø

ZÁKLADNÍ FUNKCE CENTRÁLNÍ BANKY
¢Emise hotovostních peněz
¢Devizová činnost
¢Regulace a dohled nad fungováním bankovního systému
¢Banka bank
¢Banka státu
¢Zastupování státu v mezinárodních organizacích
¢Provádění monetární politiky

BANKOVNÍ RADA
¢Nejvyšší řídící orgán ČNB
¢Určuje měnovou politiku a nástroje pro její uskutečňování a rozhoduje o zásadních měnově
politických opatřeních České národní banky a opatřeních v oblasti dohledu nad finančním trhem
¢Složení:
ØGuvernér: Jiří Rusnok
ØViceguvernéři: Mojmír Hampl, Vladimír Tomšík
ØČlenové: Vojtěch Benda, Oldřich Dědek, Marek    Mora, Tomáš Nidetzký
¢Poradní orgány bankovní rady:
ØRozkladová komise
ØVýbor pro finanční trh

NEZÁVISLOST CENTRÁLNÍ BANKY
¢Nezávislostí CB se rozumí její nezávislost na ostatních složkách státní (zejména výkonné) moci
¢Nezávislost
ØPolitická (ustanovení guvernéra a bankovní rady, nepovinná účast zástupce vlády v bankovní radě,
vláda neschvaluje záměry CB ohledně MP, existuje zákon, který upravuje případný konflikt mezi CB a
vládou …
ØEkonomická (možnost přímého úvěrování vlády, pouze dočasná a v omezené výši, CB se nepodílí na
primárním trhu veřejného dluhu, diskontní sazbu určuje CB)
¢ČNB vysoce nezávislá
¢
—
¢

NÁSTROJE MONETÁRNÍ POLITIKY
¢Můžeme je rozdělit z hlediska:
ØKlasifikace (četnost použití, rychlost použití
ØDopadu na bankovní systém
vPřímé – selektivní, adresné, nedají se obejít
vNepřímé – obecné, neadresné
¢
¢

PŘÍMÉ NÁSTROJE MP
¢Pravidla likvidity (např. kapitálová přiměřenost, aktiva, pasiva)
¢Úrokové limity
¢Úvěrové limity (absolutní KB – K, relativní CB – KB)
¢Povinné vklady (vklady státních fondů, pojišťoven, atd.)
¢Doporučení, výzvy, gentlemanské dohody

NEPŘÍMÉ NÁSTROJE MP
¢Operace na volném trhu
ØPřímé operace
ØRepo operace (restriktivní MP) a reverzní repooperace (expanzivní MP) a další
¢Diskontní nástroje
Ø2T Reposazba 0,05%
ØDiskontní sazba 0,05%
ØLombardní sazba 0,25%
¢Povinné minimální rezervy (2%)
¢Kurzové intervence (přímé, nepřímé)
¢

TRANSMISNÍ MECHANISMY MP
¢TM představují kauzální vztahy mezi použitými měnovými nástroji centrální banky a cílem, jehož má
být nástroji dosaženo
¢Nástroje – operativní kritéria – střednědobá kritéria – cíle
¢Rozlišujeme:
ØMonetaristický TM
ØKeynesiánský TM
ØÚvěrový TM
¢
¢
¢

TRANSMISNÍ MECHANISMY MP
¢Keynesiánský TM
ØNástroje – KD úrokové sazby – DD úrokové sazby – zaměstnanost, reálný produkt
¢Monetaristický TM
ØNástroje – měnová báze – peněžní zásoba – cenová hladina
¢Úvěrový TM
ØNástroje – bankovní rezervy – úvěry – nominální produkt

REÁLNÝ TRANSMISNÍ MECHANISMUS
operace na volném trhu
úrokové sazby mezibankovního trhu
ostatní úrokové sazby
devizový kurz
zahraniční úrokové sazby
peněžní zásoba
agregátní poptávka
inflace
reálný produkt

INFLAČNÍ CÍLOVÁNÍ
¢Nejedná se o TM, ale spíše o strategii boje s inflací a měnově politický režim
¢Vznik cca v 90. letech 20. století
¢Jedná se o veřejné oznámení kvantitativního inflačního cíle spolu se závazkem CB ho dosáhnout
¢V praxi se mimo celkové inflace sleduje tzv. čistá inflace = očištěná o vlivy, které nejsou pro
přímou kontrolou CB (regulované ceny, nepřímé daně apod.)
¢Mechanismus cílování inflace

¢
¢
¢Děkuji za pozornost a přeji hezký den
☺
¢