Peníze FIU/NPNPT Ing. Zuzana Szkorupová, Ph.D. Katedra financí a účetnictví • • • •???Jaký význam pro nás mají peníze? Co jsou to peníze??? • • •„Ani láska neudělala z tolika lidí blázny jako hloubání nad podstatou peněz.“ (D. Robertson) FIU/NPNPT Peníze •???Proč peněžní směna nahrazuje naturální směnu??? •Vznik peněz – dynamický rozvoj výroby - usnadňuje, zlevňuje a výrazně zpřehledňuje směnu jednotlivých výrobků. • •???Jaké výhody se sebou nese peněžní směna ve srovnání se směnou naturální??? •Klesají transakční náklady •Časové oddělení koupě a prodeje – úvěr •Samostatný pohyb peněz nezávisle na pohybu zboží; úspory vs. peněžní úvěr •Obchod s penězi – vznik speciálních institucí - bank •Peněžní úvěr – bankovní úvěr – reálné investice. Vypůjčené prostředky vráceny z pozdějších výnosů z investic a výroby • Vývoj emise peněz a peněžního oběhu FIU/NPNPT Peníze •Monometalismus – funkce peněz plní jeden kov • •Bimetalismus – funkce peněz plní dva kovy • •Emisní monopol –výsadní právo k vydávaní peněz do oběhu na daném území – Vládce, panovník • •Ražebné - zdroj příjmů pokladny • • Emise a oběh mincí z drahých kovů (1) FIU/NPNPT Peníze •???Jaká byla výhoda zlatých/stříbrných mincí??? • •Makroekonomická výhoda: •Nemohlo se stát, že by se do oběhu dostalo na delší dobu větší množství těchto mincí, než bylo zapotřebí k uskutečnění transakcí. Skutečné množství peněz v oběhu (MS) odpovídalo ekonomicky potřebnému množství peněz (MD) MS = MD. • •=> měnová politika okrajový význam – pouhé určování obsahu drahých kovů v mincích a některých dalších podmínek při ražbě mincí Emise a oběh mincí z drahých kovů (2) FIU/NPNPT Peníze •Situace MS > MD??? •Pokud došlo krátkodobě k této situaci, pak přebytečné množství peněz staženo do tzv. pokladu => návrat k rovnováze => vysoký stupeň stability cenové hladiny. • •PŘEDPOKLADY FUNGOVÁNÍ MECHANIZMU •Musí jít o plnohodnotné peníze z drahých kovů. Při umělém (záměrném zlehčování) se mohou začít znehodnocovat i mince z těchto kovů. •Náklady na získání zlata či stříbra relativně vysoké. • Emise a oběh mincí z drahých kovů (3) FIU/NPNPT Peníze •Situace MS < MD??? •Rozvoj výroby – nabídka drahých kovů pro peněžní potřeby nedostatečná – deflační nerovnováha MS < MD • •PROJEVY •Chybějící množství peněz je automaticky doplněno z pokladu •Část transakcí se uskutečňuje v naturální podobě •Dojde k poklesu cenové hladiny •Dochází k postupnému zlehčování mincí => vzestup cenové hladiny •Do oběhu se dostávají nekomoditní peníze (papírové státovky a bankovky) => následek vzestup cenové hladiny • Emise a oběh mincí z drahých kovů (4) FIU/NPNPT Peníze •Nedostatečná nabídka zlata a stříbra => papírové peníze v podobě státovek •Státovky – náhražky zlatých/stříbrných mincí –emitent při jejich emisi dával slib pozdější zpětné výměny státovek za mince z drahých kovů; k přijímaní státovek byl používán nucený kurs • •???Jakou výhodu mají státovky oproti mincím z drahých kovů??? •Odstraněny nákladnosti a těžkopádnosti v souvislosti s transakcemi v mincích •Podpora ekonomického rozvoje • •Emise státovek podmíněná finančním zájmem emitenta (obvykle panovníka) –Prázdná státní pokladna, Státní příjmy nedosahovaly výše nutných výdajů –=> Rozhodnutí na základě výše schodku ve státní pokladně, ne na základě potřeb peněžního oběhu. Emise státovek sloužila ke krytí schodků státních rozpočtů. • Emise a oběh papírových státovek (1) FIU/NPNPT Peníze •Stažení státovek – jen v případě následného přebytku zlata a stříbra ve státní pokladně •Státovky sloužili převážně k financování válečných výdajů => žádné příznivé podmínky k případnému budoucímu stažení z oběhu • •Permanentní schodky státních pokladen => krytí emisí státovek => rostoucí znehodnocování státovek => zrychlené tempo růstu agregátní cenové hladiny MS > MD. •Důsledek BANKROT (Rakousko-Uherský bankrot 1811) •=>Zákaz krytí schodků státních rozpočtů emisí státovek – státovky jako peníze zanikly. • Emise a oběh papírových státovek (2) FIU/NPNPT Peníze •Vznik bankovek –spojen s rozvojem kapitalismu volné soutěže –realizace zboží časově předcházela jeho zaplacení => vystavení obchodní směnky • •Směnka –bezpodmínečný písemný závazek (příkaz) v přesně určené formě poskytující majiteli směnky právo vyžadovat po určité osobě (směnečném dlužníku) ve stanovené lhůtě a místě zaplacení peněžní sumy uvedené na směnce –plnění funkce peněz jako prostředku směny –„první peníze podnikatelského světa“. Emise a oběh klasických bankovek (1) FIU/NPNPT Peníze •Emise klasických bankovek: •1.) Odkup směnek bankami •Výhody pro prodávající směnek –důvěra v bankovky vyšší než u obchodních směnek - bankovky ve své podstatě směnky znějící na bankéře –obdržení hotovostí při odprodeji – není nutné čekat na dobu splatnosti směnky –bankovky na rozdíl od směnek bylo možné získat v požadované nominální struktuře •Výhoda pro banku –Diskont – zdroj zisku •2.) Odkup zlata a stříbra bankami • •Bankovky na rozdíl od státovek neměly nucený kurs – jejich přijímání bylo založeno na důvěryhodnosti emitenta – ten bude-li potřeba, dostojí závazkům vyplývajícím z emise bankovek. • • • Emise a oběh klasických bankovek (2) FIU/NPNPT Peníze • •Krytí bankovek vylučuje možnost dlouhodobější nerovnováhy MS >MD –Obchodní krytí – bankovky jsou kryty směnkami vystavenými na existující zboží či služby –Kovové krytí – bankovky jsou kryty zlatem a stříbrem – ÞDo oběhu se nemohly dostat nekryté bankovky • • • Emise a oběh klasických bankovek (3) FIU/NPNPT Peníze •Problém mechanismu emise a oběhu klasických bankovek •Výměna bankovek za drahý kov (především v období krize) •Možnost poskytování úvěru a přijímání vkladů ve vlastních bankovkách •Oficiální povolení emise bankovek nad rámec plného krytí •Každá banka disponovala možností emitovat své vlastní bankovky •Systém byl nepřehledným => postupná centralizace emise bankovek • Emise a oběh klasických bankovek (4) FIU/NPNPT Peníze •Emise bankovek svěřená jediné instituci – centrální bance • •Důsledky převedení práva emise hotovostních peněz na jedinou banku a rušení povinného kovového krytí –Konec oběhu klasických bankovek –Narůstání významu měnové politiky –V oběhu bankovky emitované centrální bankou jen částečně směnitelné za drahé kovy; směnitelnost za drahé kovy postupně zcela zrušená •Ukončení procesu demonetizace (přímé vazby bankovek na drahý kov) –zrušení směnitelnosti USD za zlato – 15. 8. 1971 –zákaz stanovování zlatých obsahů národních měn členských zemích MMF v březnu 1978 • Centralizace emise bankovek FIU/NPNPT Peníze •Bezhotovostní (žirální) peníze se objevují na přelomu 19. a 20. stol. – ve vyspělých kapitalistických zemích •Hotovostní a bezhotovostní peníze mají úzké vzájemné vazby – hotovostní peníze můžeme lehko konvertovat na bezhotovostní a naopak. •Obě formy peněz emitovány stejnými způsoby – především úvěrem – bezhotovostní peníze připsáním příslušné částky na účet, u hotovostních peněz přímým vyplacením hotovosti. • Hotovostní a bezhotovostní peníze (1) FIU/NPNPT Peníze • FIU/NPNPT Peníze ???Kdo vytváří peníze v současnosti??? •Emise peněz •hotovostní peníze - emise výhradně CB •bezhotovostní peníze – emise CB i všechny další banky, které poskytují bezhotovostní úvěry (podmínka 2-stupňový bankovní systém) • •Pokud banka poskytne úvěr v hotovosti, nejde o emisi nových hotovostních peněz – tyto peníze byly dříve emitovány CB •Pokud banka poskytne úvěr bezhotovostně – připsáním částky na dlužníkův účet – jde o emisi bezhotovostních peněz •princip tvorby peněz komerčními bankami spočívá v jejich depozitně-úvěrové činnosti • • • Hotovostní a bezhotovostní peníze (2) FIU/NPNPT Peníze • FIU/NPNPT Peníze •Drahé kovy –o měnové politice nelze téměř hovořit – množství peněz určovala nabídka drahých kovů •Státovky –o měnové politice nelze téměř hovořit – množství peněz určoval stát (dlužník) podle svých vlastních potřeb •Klasické bankovky –malý význam měnové politiky – je zaměřena jen na stanovení pravidel krytí •Centralizace emise bankovek a opouštění vazby na zlato –možnost centrální banky aktivně regulovat množství peněz v oběhu. •Bezhotovostní platební styk a bezhotovostní peníze –význam měnové politiky roste. • • Centralizace emise bankovek vs. význam měnové politiky FIU/NPNPT Peníze • •Ekonomická teorie při definování peněz vychází nejen z podstaty peněz, ale i z potřeb praktického měření jejich množství. • •Teoretická definice peněz •Empirická definice peněz • Definice peněz FIU/NPNPT Peníze • •Za peníze lze teoreticky považovat jakékoli aktivum, které je všeobecně přijímáno při placení za zboží a služby nebo při úhradě dluhu. • •Aspekt všeobecnosti? •Důvěryhodnost a kupní sila peněz? •Podoba peněz? • •Peníze = latinsky Pecunia (Pecus – dobytok) •Slovanské slovo „platit“ = plátno • Teoretická definice peněz FIU/NPNPT Peníze • •Prostředek směny – medium of exchange •Zúčtovací jednotka – unit of account •Uchovatel hodnoty – store of value • •???Jaký je vztah mezi cenovou hladinou a kupní silou peněz??? •???Jaká je likvidita peněz ve srovnání s jinými aktivy??? • Funkce peněz FIU/NPNPT Peníze • •Limitované využití teoretické definice •Co jsou to ještě peníze? •Které peníze jsou v oběhu a které jsou mimo oběh? • •=> Nejlepším vymezením peněz je to vymezení, které nejlépe předpovídá vývoj těch proměnných, který by peníze měly vysvětlit. • •Výsledek empirické definice peněz – konstrukce měnových agregátů • Empirická definice peněz FIU/NPNPT Peníze • •M1 = oběživo + vklady na běžných účtech v bankách • •M2 = M1 + termínované vklady v bankách + ostatní vklady v bankách • •M3 = M2 + krátkodobé cenné papíry nebankovních subjektů v domácí měně • • Obecné vymezení měnových agregátů FIU/NPNPT Peníze • Harmonizované měnové agregáty ČNB FIU/NPNPT Peníze https://www.cnb.cz/cs/statistika/menova_bankovni_stat/stat_mb_met/stat_mb_harmon_agregaty.html • FIU/NPNPT Peníze ???Dle jakého kritéria jsou seřazeny jednotlivé měnové agregáty??? •Výsledkem empirické definice peněz •Souhrn peněžních prostředků s jistým stupněm likvidity •Vymezení, sledování a kontrola – význam pro regulaci množství peněz v oběhu •Náplň měnových agregátu může být v různých ekonomikách rozdílná – v závislosti na využívání peněžních instrumentů v dané zemi •Rozdílná volba prioritního měnového agregátu, který vrcholná měnová autorita považuje za rozhodující pro měnovou politiku •Peněžní zásoba •Zprostředkující kritérium • Měnové agregáty FIU/NPNPT Peníze Peněžní agregáty (stavy v mil. Kč) FIU/NPNPT Peníze http://www.cnb.cz/cnb/STAT.ARADY_PKG.STROM_SESTAVY?p_strid=AAAADA&p_sestuid=&p_lang=CS • FIU/NPNPT Peníze Druh/měnové agregáty mil. Kč % z M1 % z M2 % z M3 oběživo 668 055,70 13,92 12,9 12,71 jednodenní vklady 4 129 650,70 86,08 79,73 78,57 Celkem M1 4 797 706,50 100 92,63 91,28 vklady s dohodnutou splatnosti do 2 let 175 767,70 3,39 3,34 vklady s výpovědní lhůtou do 3 měsíců 206 231,70 3,98 3,92 Celkem M2 5 179 705,80 100 98,54 obchodovatelné nástroje 76 506,60 1,46 Celkem M3 5 256 212,40 100,00 Hodnoty měnových agregátu v ČR k 31/12/2020 – stavy v mil. Kč FIU/NPNPT Peníze •CB ovlivňuje měnové agregáty •Operativní kritérium měnové politiky •Obsahuje peněžní prostředky s nejvyšším stupněm likvidity, jejichž vývoj může CB bezprostředně ovlivňovat • •Hledisko možnosti CB přímo ovlivňovat vývoj měnové báze lze členit: –Nevypůjčená báze – část pod dokonalou kontrolou CB (kontrola – operace na volném trhu) –Vypůjčená báze – část pod méně dokonalou kontrolou CB (kontrola – diskontní úvěry) • Měnová báze FIU/NPNPT Peníze • FIU/NPNPT Peníze •Měna – národní forma peněz •Rozvoj mezinárodního obchodu a platebního styku – některé měny mezinárodní charakter (USD) •Znaky měny: –Název –Základní hotovostní druhy –Nominální struktura –Výlučnost měny jako zákonného platidla na daném území –Zákonem upravená pravidla emise, ochrany a nabývání a používání v domácím a zahraničním platebním styku –Způsob stanovení měnového kursu, dříve i vztah ke zlatu • Peníze vs. Měna FIU/NPNPT Peníze Úvěrové agregáty FIU/NPNPT Peníze •Další možnost jak měřit množství peněz v ekonomice • •Celkový stav úvěrů poskytnutých bankovními a nebankovními institucemi v domácí měně nebankovním subjektům. • •Celkový stav úvěru poskytnutých bankovními institucemi v domácí měně nebankovním subjektům. Měnový přehled FIU/NPNPT Peníze •souhrnná statistická bilance měnových finančních institucí, která poskytuje uživatelům základní přehled o pozici sektoru měnových finančních institucí vůči ostatním rezidentským a nerezidentským sektorům • •měnový přehled se považuje za souhrnnou bilanci všech bank, které v dané zemi emitují peníze. • •Kvíz: • •https://learningapps.org/display?v=pd460xkv521 • • • •Děkuji za pozornost J •