METODA ČISTÉ SOUČASNÉ HODNOTY
(NPV)
PRAVIDLO NPV:
PROJEKT LZE PŘIJMOUT TEHDY, JESTLIŽE:
2
n
n
r
C
r
C
r
C
CNPV
)1(
...
)1()1( 2
21
0






0NPV
CHARAKTERISTIKA NPV
• BERE V POTAZ VEŠKERÉ HOTOVOSTNÍ TOKY
• DISKONTUJE – UVAŽUJE ČASOVOU HODNOTU PENĚZ
• ZAHRNUJE ALTERNATIVNÍ NÁKLADY
• VÝŠE UVEDENÝM MAXIMALIZUJE TRŽNÍ HODNOTU FIRMY ČI BOHATSTVÍ
INVESTORA
• JE JEDINOU METODOU BEZ NEDOSTATKŮ (POMINEME-LI PROBLEMATIČNOST
PREDIKCE ALTERNATIVNÍCH NÁKLADŮ)
3
METODA DOBY SPLATNOSTI (PBP)
• JEDNA Z NEJOBLÍBENĚJŠÍCH A NEJJEDNODUŠŠÍCH METOD
• PRAVIDLO PBP:
• VYBRAT PROJEKT, JEHOŽ VSTUPNÍ INVESTICE JE SPLACENA NEJDŘÍVE
• PŘÍPADNĚ STANOVIT MAXIMÁLNÍ SPLATNOST A V RÁMCI TÉTO PERIODY VYBÍRAT
PROJEKT
4
PROBLÉM 1:
NAČASOVÁNÍ HOTOVOSTNÍCH TOKŮ
• METODA NEBERE V ÚVAHU NAČASOVÁNÍ HOTOVOSTNÍCH TOKŮ, JE TEDY
LHOSTEJNÉ, VE KTERÉM KONKRÉTNÍM ROCE Z PROJEKTU PLYNOU,
NEDISKONTUJE
• DŮVOD: METODA NEBERE V POTAZ ČASOVOU HODNOTU PENĚZ
5
PROBLÉM 2:
EXISTENCE CF PO DATU SPLATNOSTI PROJEKTU
 METODA IGNORUJE HOTOVOSTNÍ TOKY PO KRITERIÁLNÍM DATU
 DŮVOD: PBP NEBERE V POTAZ VEŠKERÉ RELEVANTNÍ HOTOVOSTNÍ TOKY,
PREFERUJE „KRÁTKODOBÉ“ PROJEKTY
PROBLÉM 3:
LIBOVOLNOST KRITÉRIA
• PŘI UPLATNĚNÍ METODY NPV INVESTOR PROSTŘEDNICTVÍM ALTERNATIVNÍCH
NÁKLADŮ ZAPRACOVANÁ DO SVÉ KALKULACE TRŽNÍ PROSTŘEDÍ
• PŘI POUŽITÍ PBP POSTUPUJE INVESTOR ZCELA „SVÉVOLNĚ“, NENÍ SCHOPEN
ZAPRACOVAT TRŽNÍ VLIVY
6
MANAŽERSKÝ POHLED NA PBP
• METODA JE UŽÍVÁNA ČASTO FIRMAMI S POŽADAVKEM NA BRZKOU
NÁVRATNOST PROJEKTŮ
• VELKÉ FIRMY UŽÍVAJÍ PBP PŘI „RELATIVNĚ MALÝCH“ ROZHODNUTÍCH
• VÝHODY:
• JASNÉ ZÁVĚRY
• JEDNODUCHÁ STANOVISKA
• SNADNÁ VYHODNOTITELNOST
7
DISKONTOVANÁ METODA DOBY SPLATNOSTI
(DPBP)
• NAPRAVUJE NEDOSTATEK PBP V TOM, ŽE NEJPRVE DISKONTUJE HOTOVOSTNÍ
TOKY A TEPRVE NÁSLEDNĚ ZKOUMÁ DOBU SPLATNOSTI
• +
• BERE V POTAZ NAČASOVÁNÍ CF
• ZAHRNUJE ALTERNATIVNÍ NÁKLADY (TRŽNÍ FAKTORY)
• •
NEBERE V ÚVAHU CF PO KRITERIÁLNÍM DATU
• PREFERUJE KRÁTKODOBÉ PROJEKTY
8
METODA VNITŘNÍHO VÝNOSOVÉHO
PROCENTA (IRR)
• NEJBLIŽŠÍ METODĚ NPV
• NEBEZPEČNÁ SVÝMI NEDOSTATKY, KTERÉ NEJSOU ZJEVNÉ
• PRAVIDLO:
9
n
n
IRR
C
IRR
C
IRR
C
C
)1(
...
)1()1(
0 2
21
0






rIRR